國票金控今（30）日下午舉行線上法說會，針對美國升息接近尾聲，核心子公司國際票券的主力業務「養券」如何因應？該公司表示，將以拉高債券存續期間、增持流動性較佳或新興市場主權債等兩招因應，以提升養券收益。

負責法說會簡報及答覆法人提問的國票金控企劃處處長李憲宗表示，受到美國持續升息、美元長短期利率倒掛影響，今年的外幣債券養券利益受到比較大的挑戰，不過，隨著升息接近尾聲，甚至可能展開降息循環，國票已經擬定兩方針因應。

國票目前持有的外幣債券，折合新台幣約290億元，9成5以上都是美元，其餘為歐元與人民幣，平均存續期間約5.6年。美元殖利率曲線倒掛，短期利率高於長期利率，讓資金來源屬於短期性質的國票，籌措買券資金時必須支付較高的成本，然而投資債券獲得的收益率卻是低的。

上述「養券負利差」現象影響下，國票今年前5月稅後純益6.89億元、年減20.6%，李憲宗指出，美國停止升息或進入降息循環，長債的反應會比短債要大，長債殖利率料將率先往下，產生資本利得空間，因此下半年的補券標的，將拉長債券的存續期間，從目前平均5.6年擴至6、7年。

標的方面，將增持流通性較佳的債券，也就是信評等級較高，例如評級為A的債券，另外也會加碼沙烏地阿拉伯、印尼等地的美元公債，李憲宗說，沙國與印尼的財務狀況相對健全。

國票購買美元債券需要籌措美元資金，有趣的是，國內企業的美元部位充沛，國票以債券附買回方式向企業借美元，利息成本比跟金融機構拆借或是向證券公司的海外分公司或外商的投資銀行部門拆借還要便宜，目前行情大約低上0.1個百分點。李憲宗說，國票的美元資金來源，來自民間企業的占比已經走高到5成。

國票金目前有四家子公司，儘管票券與證券子公司前5月獲利都較去年同期衰退，但因網銀子公司樂天國際商業銀行的虧損縮小，加上創投子公司投資的長榮航太、台灣虎航、乾杯等公司有評價或處分利益，帶動國票創投前5月稅後純益1.72億元，一改去年同期虧損1.53億元，推升國票金前5月稅後純益8.61億元、年增10.8%。

國票金今日法說會由新任總經理陳冠舟主持，外界好奇他將如何領航國票金？陳冠舟說，票券子公司的獲利主要來自債票券養券收益，及票券授信利差，隨著升息接近尾聲，債券評價利益、養券收益料將隨之增加。

證券子公司方面，陳冠舟說，經紀手續費收入是最主要的獲利來源，會再提升自營與承銷業務的動能，另外也會持續耕耘數位金融業務，以蓄積未來的獲利能量。

創投子公司方面，陳冠舟說，會繼續耕耘未上市的股權投資，國票創投去年投資部位有評價減損，今年因為資本市場回升，投資部位評價上升，對國票金有獲利貢獻。

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